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Emerson做空南能:退市是最终命运 德勤是其审计机构

Emerson做空南方能源全文解读:退市是最终命运,德勤一直是其审计机构

南方能源控股集团有限公司,原名中国联合能源集团有限公司,是中国贵州省无烟煤生产商。该公司于2020年7月在香港上市,自IPO以来一直由德勤审计。

公司近日遭到了Emerson的做空,称退市是该股最终的命运。报告称南方能源不仅在2020年间虚增了5倍的营业收入,还存在虚增大客户销售额、夸大产品平均售价的现象,此外公司目前的财务状况也不乐观。

接下来,风云君就带你看看被怼到一无是处的南方能源到底是咋回事。

一、虚增子公司的收入以掩盖亏损

无烟煤或硬煤通常是指含碳量为92-98%的变质程度最高的煤。根据我国煤炭分类标准,无烟煤的挥发分含量在10%以下。下面的图表说明了不同类型无烟煤的具体用途。

根据南方能源披露的数据,自2020年以来,公司每年都在盈利,2020年期间累计盈利10.27亿元。

这与另一家香港上市公司飞尚无烟煤形成了鲜明对比,飞尚无烟煤也在贵州开采无烟煤。

然而由于过去几年煤炭价格低迷,飞尚无烟煤在过去6年中有4年出现亏损,仅在2020年和2020年实现盈利。

1、贵州优能是南方能源的运营实体

下图为南方能源上市时的公司结构。公司结构从那时起就没有任何变化,可以看出贵州优能矿业股份有限公司是南方能源的运营实体,也是唯一重要的子公司。

罗州矿业,威奢矿业,拉苏矿业和梯子岩矿业是贵州优能的四个分公司,由于梯子岩矿业处于处于停产状态,公司宣称其他三个煤矿的产出量如下图所示。

2、ECIS公布的2020年营收数据仅占总营收的12%和21%

国家工商行政管理局通过其企业信用信息系统发布中国企业实体的关键财务数据。

理论上来说,作为南方能源的唯一运营实体,贵州优能的收入应该与南方能源相差无几。而贵州优能的营业收入、净利润、总资产、总负债和总股本数据均可从ECIS处获得。

在下表中,将从ECIS处获得的贵州优能数据与南方能源报告中的数据进行比较。然而,ECIS处并没有贵州优能2020年的数据,Emerson则认为这是由于南方能源为了IPO,通过某种方式 安排 ECIS隐藏了贵州优能的数据。

通过对比下方的图表可以发现,在2020年,两处来源的总资产数额非常接近。而在2020年,ECIS披露的贵州优能总资产价值为南方能源的45%。

Emerson认为这是因为ECIS的数据中不包括采矿权,如果将南方能源报告中的采矿权数据进行加和,两者的总资产几乎是相同的。

然而,两处数据来源的营业收入却相去甚远。2020年和2020年的ECIS收入仅占南方能源报告的12%和21%。而在2020年,这两处数据来源的的收入几乎相同。

(责任编辑:手机现金棋牌)

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